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国泰君安:伊朗缺乏对美强硬的经济根基

2020-01-09 | 124 人围观

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  原标题:国泰君安:伊朗缺乏对美强硬的经济根基 特朗普核心决策圈层推动与伊朗对抗

  来源:国君产品中心

  最新进展

  以下时间除特殊说明均以北京时间为准

  1月8日下午

  伊朗媒体称,80名美国军人在袭击中死亡,200人受伤。此前,CNN曾报道受袭击区域无美国公民居住,美方表示无人伤亡。

  1月8日上午

  美国位于伊拉克西部两个空军基地遭遇导弹袭击。随后,伊朗伊斯兰革命卫队声明对此次袭击负责,并威胁称,如果美国对导弹袭击作出回应,将在美国本土发动袭击。

  美国国防部发布声明,表明已收悉相关信息,总统及国家安全团队正在进行评估。

  美国总统特朗普将于1月8日21时(华盛顿时间早8时)发布全国讲话。

  一家乌克兰国际航空公司的波音737客机由伊朗起飞后不久坠毁,机上180人全部遇难,原因不明。

  最新观点

  国泰君安宏观团队认为,在伊朗方面,苏莱曼尼的遇袭会更加激起伊朗对美敌对情绪,但是受美国制裁经济不断下滑,缺乏对美强硬的经济根基。

  在美国方面,特朗普在落后选情和弹劾双重压力下在中东会延续对伊强硬政策;强硬的对伊政策在美国国内拥有较大支持。特朗普核心决策圈层极力推动与伊朗的对抗;美国国家安全界就与伊朗的经济制裁等对抗方式的有效性,具有较大信心;对伊朗强硬在提高总统民众支持率方面非常奏效,总统支持率下行、国内失业率上升时,美往往对伊朗强硬。

  此外,当前美国通胀预期有所修复,但仍较疲弱;库存高企、私人设备投资不确定性较高性,美联储货币政策不会贸然转向。上世纪90年代以后,发达经济体基本没有持续通胀,“中东地缘紧张—油价持续上升—通胀走高—货币政策收紧—股市下跌”的逻辑线缺乏支撑。反之,中东地缘紧张后,油价、美股、黄金更多同时录得正收益;美元、美债下跌;美伊关系紧张年份,美股往往表现较好。

  因此,我们认为,冲突是否持续升级更多取决于伊朗的应对策略,可从如下方面观察:支持地区反美势力、扩展地区影响力;发展核力量和弹道导弹以及强化在海湾的军事力量等。从地区盟友和地区影响力看主要是拉拢中东什叶派当政的国家和力量,寻求中东什叶派背后的力量支持。

  这次与苏莱曼尼一起罹难的还有伊拉克什叶派武装二号人物穆汗德斯。中东国家间的地区联盟、联盟背后的世界势力角逐,最后都一定程度上落脚到逊尼派VS什叶派这条线上。例如,美国在中东的地区盟友,沙特等是逊尼派主政;伊朗是什叶派主政;在叙利亚问题上,美国支持的反政府武装是逊尼派(俄罗斯支持的政府派是什叶派)。埃尔多年领导下的土耳其则在两派间摇摆,获取地区政治利益。

  逊尼派与什叶派之争是解开中东问题的一把钥匙。中东问题大多数冲突的根源都与宗教有关。可以概括为三个:

  1.宗教派与世俗派之争(例如,伊朗强硬的苏莱曼尼很受欢迎,改革派总统鲁哈尼则支持率较低);

  2.伊斯兰教与其他宗教之争。犹太人和阿拉伯人的建国之争,实际是犹太教和伊斯兰教的冲突;

  3.伊斯兰教第一、二大分支—逊尼派和什叶派的教派之争。在如上三大冲突中,逊尼派与什叶派的“兄弟之争”是主线。

  1. 事件概况

  当地时间1月3日凌晨,伊拉克巴格达国际机场遭到3枚火箭弹袭击,伊朗革命卫队“圣城旅”高级指挥官卡萨姆苏莱曼尼、伊拉克民兵武装“人民动员组织”副指挥官阿布马赫迪穆汉迪斯和黎巴嫩真主党的两名高级官员遇袭身亡。

  美国军方随后宣布对此次袭击负责。美国总统特朗普在1月3日公开发表讲话称:“采取斩首行动是为了阻止可能的战争,并非要发动一场战争。”

  美国国防部在同日声明,行动是旨在保护海外美国人的“决定性防御行动”。

  1月3日晚至5日,中东地区持续发生袭击事件:据阿拉伯国有电视台网报道,4日凌晨美国出动无人机空袭了伊拉克北部阿尔泰吉公路上的一支车队,造成“人民动员部队”的成员6死3重伤。4日和5日,美国驻伊拉克使馆附近遭遇火箭弹袭击,美国位于巴格达北部的和中部的美军基地也遭到袭击并导致人员伤亡,目前尚未有组织承认对这三次袭击负责。此外,当地时间5日,美国位于肯尼亚沿海拉穆的军事基地也遭到袭击。

  2. 背景

  此次空袭事件是去年5月以来美伊关系日趋紧张化的延续。

  美伊关系在1979年伊朗伊斯兰革命后的常态便是矛盾与对抗,奥巴马时期与伊朗温和派总统哈桑鲁哈尼签订伊核协议为美伊关系挣得短暂缓和期,但自特朗普打着反对对伊妥协的旗帜上台以来,尤其是2018年5月特朗普宣布退出伊核协议以来,美伊关系重新回归到对抗状态。

  根据时间发展,我们将2019年5月8日特朗普宣布退出伊核协议后的事态发展分为三个阶段:

  2019年5月-7月:破裂与骤然紧张

  2019年5月开始,特朗普在退出伊核协议一年后利用长臂管辖结束了允许各国进口伊朗石油的豁免期,强化对伊朗的经济制裁。对此伊朗表示将中止履行伊核协议部分条款,包括开始储存低浓缩铀和重水,并将超过核协议的限制,美国和伊朗之间的关系恶化。美国派遣航空母舰打击小组和B-52轰炸机前往海湾地区,原因是所谓的与伊朗有关的“冲突升级的迹象”。

  5月和6月期间,美国谴责伊朗参与袭击了阿曼湾六艘油轮并致其爆炸,向中东派出兵力向伊朗发出警示信号。

  6月20日,伊朗在霍尔木兹海峡击落了一架美军无人机,双方的直接对抗性冲突一触即发。

  6月24日,美国对伊朗最高领导人哈梅内伊进行制裁,冲突局势进一步升级。

  7月7日,伊朗宣布将提高铀浓缩水平,从而打破2015年伊核协议中的另一个限制,即3.67%丰度上限,这将加剧伊朗与美国之间的紧张关系。一周前,伊朗打破了其低浓缩铀库存不得超过300公斤的限制。

  7月31日,美国宣布对伊朗外交部长扎里夫实施制裁,这是自哈梅内伊后对伊朗官方高层的又一严厉制裁。

  2019年8月-10月:僵持与制裁升级

  9月14日,沙特产油心脏区域连遭无人机袭击,致原油产量减半,国际原油期货价格飘升,上涨幅度一度超过25%。美国指伊朗是幕后真凶,国务卿蓬佩奥称伊此举是“战争行为”。美国宣布升级对伊朗央行制裁。

  10月,美国将伊朗的建筑行业列为受恐怖组织伊朗伊斯兰革命卫队控制的行业,并对原金属和半成品,石墨,煤炭以及用于工业目的的集成软件予以制裁。

  11月,美国再次实施了一系列经济制裁,以挤压伊朗的石油出口并限制该国进入国际金融体系的机会。

  2019年12月-2020年1月:引爆与军事行动

  12月以来,美国国防部称,美国在伊拉克的空军基地和巴格达“绿区”频频遭到受伊朗资助的伊拉克什叶派武装组织“真主旅”的袭击与围攻。12月27日,美军在伊拉克基尔库克附近一处军事基地遭火箭弹袭击,导致一名美国承包商死亡,另有4名美国军人和2名伊拉克安全部队人员受伤。对此,美国在12月29日采取军事行动,对“真主旅”在伊拉克和叙利亚边境的基地发动空袭,造成该组织人员25人死亡、51人受伤。

  事件发生后,12月31日美国驻伊拉克大使馆遭到什叶派民兵的攻击,还有数百名示威者到美国驻伊使馆前集会,严重冲击使馆。美国认为背后主使是伊朗势力。紧接着,美国国防部长埃斯珀宣布,将立即向中东地区增兵约750人,自美国政府2019年5月份首次公开声称伊朗会“威胁”到美国在中东地区的利益以来,已经向中东增派约1.4万名士兵。

  3天后,2020年1月3日凌晨,美军实施了针对苏莱马尼的斩首行动,美伊关系达到2013年以来的最低谷。

  3. 各方反应

  美国

  2020年2月,美国即将举行大选前的民主党内初选,目前正值候选人选战正酣之际。对伊行动发生后,知名民调数据网站Five Thirty Eight显示当前形势并未有利于特朗普支持率提升,反而有所下降,至42.4%,Real Politics的数据也显示,虽然特朗普的支持率略有提高,但反对率也相应提高了。

  共和党与美国行政当局:

  3日事件发生后,特朗普和美国国防部均表示“袭击是旨在保护美国和美国人安全的先发制人行动”。在伊朗表示要对美国复仇后,当地时间4-5日期间特朗普连发多条推特表示如果伊朗像其官方宣称的那样将对美国基地和美国人展开攻击,将会对美国已经瞄准的52处伊朗包括文化遗产在内的重要目标展开又快又恨的打击。但对于特朗普此番违反武装冲突法的言论,美国国防部则表示将会规避伊朗的文化遗产。

  美国国务卿蓬佩奥在1月5日表示,三年来美国通过外交、经济及目前的武力三个渠道对伊朗施压,此举动是极限施压政策延续,他否认了伊核协议实施的5年里美国对伊朗提供经济援助的成效,表示将运用武力恢复对伊朗的威慑,目的在于利用国内压力使伊朗政权改变行为,并提出了美国正在积极争取释放在伊的美国人质。

  “苏拉曼尼事件”发生后,美国宣布向中东增派3500名士兵,大批爱国者防空系统也从本土调往中东,美国海军第五舰队“爱国者”导弹处于戒备状态,结合美国已在中东构建的爱国者系统防空圈,对美国的海湾盟友和美军形成保护。

  而8日的空袭后,特朗普一反常态没有立刻发推特,而是在半天之后表示,“到目前为止,一切都很好”,也未对伊朗媒体宣称的80人死亡人数做出回应,特朗普表示将在美国时间星期三上午发表完整声明。

  民主党与奥巴马行政团队

  拜登指责特朗普的举动,称这是“把炸弹扔进了火药桶”,可能使美国“处于中东大冲突的边缘”;桑德斯表示,特朗普的行为使美国接近了灾难性的战争,将造成无数伤亡和经济损失;沃伦指责特朗普为伤害包括美国人在内的数千人的凶手;布蒂吉格警告特朗普给美国公民带来了直接且现实的危险;安德鲁杨呼吁采取行动缓解中东紧张局势;布隆博格没有否认苏拉曼尼是美国的敌人,但他指责特朗普没有通过国会同意就采取行动,呼吁在中东应谨慎行事避免局势升级。

  大多数民主党议员也表达了相同的立场,批评特朗普对苏莱曼尼斩首行动的授权,理由是总统没有寻求国会的批准,并且在没有认真考虑潜在后果的情况下采取了行动。

  伊朗

  在苏莱马尼被杀一天后,伊朗“圣城”库姆的贾姆卡兰清真寺有史以来第一次悬挂起了一面象征着“复仇”的圣战红旗。在5日的沉寂后,1月8日凌晨,伊朗革命卫队对美国驻伊拉克的多个军事基地发动了两轮袭击,发出数十枚导弹,并在推特等社交媒体上“认领”这次袭击。

  “苏拉曼尼事件”后,伊朗最高领袖哈梅内伊宣称要对美国进行“严厉的报复”,伊朗伊斯兰革命卫队高级指挥官阿布哈姆称伊朗已经锁定美国在中东大约35个打击目标,包括以色列首都,革命卫队海军司令阿里雷扎坦吉西里表示,伊朗已做好充分准备,迫不及待地想报复敌人。接任苏莱曼尼的“圣城旅”新任指挥官伊斯梅尔卡尼将军表示要看着“美国在中东横尸遍野”。且伊朗的大规模杀伤性武装并非掌握在正规军手中而是受革命卫队控制,中东危机一触即发。

  而在1月8日的袭击后,伊朗政府发言人阿里拉比埃在社交媒体上对伊斯兰革命卫队的成功报复表示赞赏,并补充说,伊朗对美国做出了合理反应。拉比埃表示,伊朗不寻求战争,但将对任何侵略做出更严厉的反应。伊斯兰革命卫队宣布他们的行动是成功的,宣布他们将以“更加痛苦和毁灭性的回应”来应对任何美国的进一步“侵略”。

  不过,伊朗政坛的温和派则表现的比较克制,如伊朗外长默罕默德贾瓦德扎里夫谴责美国针对伊朗文化和平民的行为违法了国际法,越过了国际红线,并表示如果美国取消制裁,两国还是有对话的可能。伊朗媒体Press TV表示袭击造成了美军阿萨德基地80人死亡,200人受伤,不过,该媒体同时在“推特”上发文,称其无法“独立核实”该伤亡数字。在8日的袭击后扎里夫也表示,伊朗已经做出了自卫措施,不追求局势升级。

  伊拉克

  伊拉克政府官方

  伊拉克总统巴勒姆萨利赫为回应苏莱曼尼遇害一事而做出的谨慎声明,希望能想尽办法将此事件的冲突性降级。美国首先就是要避免在伊拉克内部采取进一步的暴力行动,即使伊朗或其当地特工对美方采取了报复行动。萨利赫在与联合国秘书长的通话中也表示伊拉克愿远离冲突,成为地区与国际和平的舞台。

  1月5日,伊拉克议会通过决议,要求终结外国军队在伊朗的存在,德国在伊训练的联邦国防军即被调离至科威特和约旦。 美国则表示不会撤军,除非伊拉克偿还美国的保护费,否则将向伊拉克实施前所未有的制裁。

  伊拉克军方

  同时,值得注意的是,军事强人哈迪阿米里将接替在空袭中身亡的穆罕迪斯,成为“人民动员组织”新任副主席,他是巴德尔组织(曾为民兵组织,现纳入“人民动员组织”)的领导人,也是激进党派法塔赫联盟的领导人,与伊朗关系密切,和苏拉曼尼是亲密的朋友。

  去世的穆罕迪斯与伊朗关系密切,其所在的什叶派政党达瓦党是一只拥有武装力量的激进政党,曾经被西方认为是恐怖组织,穆罕迪斯也曾被指控在科威特战争中袭击美国大爱在西元前伴奏使馆。而法塔赫联盟是在伊拉克政坛具有较大影响力的党派,具有自己的军事力量,在意识形态光谱上处于激进位置。伊拉克军方的立场保持激进,依旧不容乐观。

  伊核协议其他缔约国

  中国:针对袭击事件和海湾局势紧张,中方对滥用武力的行为表示反对,呼吁维持联合国宪章的基本原则,维持伊朗的主权独立和领域完整,维持中东地区的和平稳定,呼吁和平解决问题。针对伊朗中止履约,中方表示伊朗迫于外部压力减少履约,并且表示了克制态度,谴责美方单方面退出国际协议和对伊朗的极限施压。呼吁相关方保持冷静,在全面协议委框架内处理问题,尽力维护来之不易的全面协议。

  俄国:谴责美国的非法行为,反对粗暴践踏他国主权,特别是采取单边军事行动,俄方与中方立场一致,愿同中方密切协调避免海湾地区紧张局势升级。

  法国:法国外长勒德里昂反对在中东动用武力,认为伊拉克的领土主权应得到尊重,呼吁保留伊核问题全面协议。

  英国:英国在事发后第一时间的立场是承认苏拉曼尼构成的威胁,但进一步的冲突对各方无利,敦促各方缓和紧张局势,而在伊朗宣布中止伊核协议履约后,英国表示将同美国采取相同立场。英国首相约翰逊也呼吁伊拉克让包括英军在内的国际联盟军队继续留在伊拉克,执行打击“伊斯兰国”的任务。英国外长多米尼克拉布谴责了伊朗对伊拉克空军基地的空袭,称英国人员在内的联合部队遭到空袭

  德国:各方应保持谨慎克制,德方密切关心伊朗动向,冲突只能通过外交途径解决。德国联盟党联邦议院党团副主席、防务问题专家约翰瓦德富尔说,美国的这次军事行动不仅没有增加安全性,反而导致了更多的不确定性,欧洲也将受到威胁,德国应该在防务政策上更加独立于美国。

  联合国秘书长古特雷斯:对目前中东局势表示担忧,敦促各国领导人保持最大限度的克制,“世界无法承受再来一场海湾战争”。

  中东地区其他国家

  以色列:以色列总统内塔胡尼亚坚定地支持美国,称苏拉曼尼给许多美国人带来了伤亡,也在中东地区计划了许多恐怖袭击。内塔胡尼亚认为,自从美国2018年从叙利亚撤军以来,伊朗对以色列的威胁增加。因此,他称赞特朗普总统采取果断,“在安全,和平与自卫的正义斗争中,以色列完全站在美国旁边”。

  不过,以色列的几位高级部长也表示,斩首行动是美国所为,与以色列无关,声明不应将以色列牵扯进这次美伊冲突升级里。

  以色列国防军少将赫兹哈利维表示,这次事件是美国和伊朗在伊拉克问题上纠纷的延续。因为它发生在远离以色列的地方,以色列虽然对其表示关注,但这不是以色列目前面里的最重要的事件。但如果这次复仇行动中纳入了巴勒斯坦伊斯兰圣战组织,将会对以色列产生重大影响,以色列对此已经做好了准备。

  叙利亚:叙利亚总统阿萨德对苏拉曼尼的去世表示最深切的哀悼,称苏拉曼尼在反恐战争及镇压叙利亚反政府叛军中捍卫了真理和尊严的价值观,免受侵略和统治。大马士革和德黑兰在事发后保持沟通,讨论在即将来到的风险中的联合协调,并强调索里马尼之死将增加两国在镇压叙利亚反对派中的合作。

  黎巴嫩:黎巴嫩真主党领袖哈桑纳斯鲁拉称,美国军方要付出相应的代价,美军在中东的存在都是复仇的目标。但他也表示,对“苏拉曼尼事件”的报仇应该针对美国在中东的军事存在,而不是美国平民,进行“公正的复仇”。他还表示,真主党不受伊朗指示,避免黎巴嫩成为美国报仇的目标。他认为目前的当务之急是让美军从伊拉克撤离。

  阿拉伯酋长联盟:阿盟秘书长盖特发表声明说,地区内各方应保持冷静避免事态升级,应尽力解决冲突而不是挑起新的争端。近期的事态发展表明,外国势力大量干涉地区国家事务,他们也付出了政治、安全和经济方面的高昂代价。

  埃及:埃及外交部发布声明说,埃及呼吁各方控制局势进一步发展,避免进一步升级。这需要域外国家停止干涉地区国家内政,如若不然将会继续导致局势升级,在渴望和平和稳定的人民中间产生敌对情绪。

  4. 资本市场异动与我们的观点

  权益市场

  标普500指数急剧下跌约1%,6日进一步下跌,此后回升并保持比较稳定的状态,纳斯达克指数和道格琼斯指数也呈现同样趋势。由于美伊均为采取进一步军事行动,市场信心回升,截止目前,美股三大指数基本回升至事发前水平,美股市场依旧强势。

  国内市场方面,军工股受到地区军事冲突的刺激而大涨,上周五军工股中,洪都航空涨停,天和防务大涨9%,高德红外、康拓红外均涨超6%;中兵红箭(维权)在8日事件后涨超9%,目前军工股依旧保持良好涨势。能源股石油板明显受到国际油价的刺激,在大盘整体下跌的情况下整个板块逆势增长。其中,中曼石油涨停、上海石化涨超6%,略有下跌后也在8日重回高点;贝肯能源持续走强,达10月来最高点。

  国泰君安军工团队认为,短期单一事件催化脉冲行情,持续性相对较差,建议以长期角度看待当前美伊局势,即该事件是大国博弈的缩影,世界向两极化方向发展大背景下,国际秩序加速重构,国家对军工投入的有望持续增加,板块基本面长期向好。

  原油

  受中东地区紧张形势影响,市场对原油供应的可持续性产生担忧,布伦特原油期货价格周一飙升至美元桶以上,之后连续回落,号袭击发生后再次上涨超过美元桶,原油同样两次事件爆发后暴涨,随后回落,高位超过美元。美国原油CLc1价格持续上涨,目前已超过美元,。总体而言,原油价格随海湾局势波动剧烈,但相较日事发前处在高位。

  国泰君安宏观团队与石油团队认为,美伊冲突持续升级从供给端看是油价会否持续上涨的重要因素,但过高油价并不符合美国在中东利益的通盘考量。预计全年布伦特原油价格中枢落在美元桶之间,中枢高于年。全年原油价格走势呈现两头高,中间低的状态。一季度总体价格偏高。

  黄金

  黄金价格大幅波动,在8日袭击发生后突破每盎司1600美元,创下2013年4月以来最高水平。

  VIX指数

  8日袭击事件后,VIX恐慌指数飙升,增长接近8%,市场恐慌情绪严重。5. 海外研究机构观点

  BCA Research

  本次事件标志着特朗普对伊朗施加了最大化的压力,自去年5月特朗普加大制裁力度以来,美伊局势急剧升级,并有理由相信未来一年里海湾局势还将继续升级。

  伊朗政府面临国内民众因经济下行而不满的压力,特朗普面临民调不断下跌的连选压力,而苏莱曼尼的死亡加强了伊朗政权的脆弱性,伊朗可能转向与美国谈判,而这一成果则将成为特朗普的竞选筹码。

  对于特朗普而言,一方面强硬的外交立场有利于竞选,另一方面,美国页岩气带来的能源独立也使其面对油价震荡的敏感性和脆弱性较低,此外,通过展示美国对维护自身利益的决心以维持美国在国际问题中的威慑力量也是特朗普此次行为的原因之一。

  对于伊朗而言,可能将选择在中东发动代理人战争,以及加速推进核试验项目。

  投资建议:

  1. 由于地缘政治风险,中国或该地区其它地区或出现石油供应中断,加速全球库存下降,并导致价格出现现货溢价,油价将持续波动,因此BCA research建议做多布伦特原油,增持能源板块股票。

  2. 特朗普充满风险的外交政策也使他能否连选出现更多变数,他在亚洲和中东的外交政策冲突,确保了全球政策不确定性和地缘政治风险将继续上升。bca research建议在周期性和长期基础上做多全球国防股。

  3. 黄金是适当的避险工具,预计尽管中东局势动荡,但贸易停止和中国的刺激措施将加强全球经济复苏,高油价推高了通胀预期,限制了政府债券的收益。

  Gavekal Research

  美伊爆发全面战争的可能性仍然很小,美国采取了先发制人举动避免2019年末中东地区一系列冲击导致冲突升级。尽管市场对上周五后风险溢价上升的预期是正确的,但这种溢价的幅度和持久性可能是有限的。

  由于伊朗政府在国内没有得到有效的反对,因此推动国内政权更迭是不可能的。无论是试图摧毁伊朗的核设施,还是试图以直接行动从外部实施政权更迭,都会在美国国内选民中带来令人望而却步的军事和政治风险。

  美国试图通过此次行动打击伊朗在地区的影响力,加重经济制裁的负面影响使伊朗核项目发展受挫,迫使德黑兰回到谈判桌上达成一个比伊核协议更对美国有利的协议。但伊朗的政府的强硬和国内对苏拉曼尼的哀悼使这一情况较难发生。

  美伊双方受制于国内原因和自身实力都有明显的原因避免直接冲突,但这并不排除伊朗的代理人对美国资产和美国地区盟友发动攻击的可能性,也不排除随后对这些代理人进行报复的可能性。然而,为了避免直接的军事对抗,德黑兰和华盛顿都急于将任何溢出效应最小化。

  因此,金融市场反映出的风险溢价可能仍有限,布伦特原油价格仍将维持在每桶75美元,而且随着时间的推移,这一风险溢价将逐渐降低,至少在紧张局势再度加剧或该地区出现新的供应冲击之前是如此。

  在8日的导弹袭击事件后,Gavekal Research发表了最新观点:

  对这一公认的迅速演变的局势所提供的资料进行的初步审查表明,仍然有充分的理由相信,紧张局势可以逐步缓和,完全的冲突是可以避免的。理由如下:

  1、作为反映金融市场对中东担忧情绪的晴雨表,石油期货价格飙升至4.6%,但在几小时后回落,黄金也是先升后降,飙升至每盎司1611.42美元,随后在亚洲早盘尾盘回落至每盎司1590.30美元。虽然上周四以来油价上升,但仍在去年同期水平以下。

  2、伊朗迫于国内政治压力需要作出军事回应,但这不代表它会选择进一步升级战争,伊朗国内存在温和派和主战派。现在轮到美国作出反应,民调显示战争在美国不受欢迎,即将迎来大选的特朗普可能也会选择后退一步,因此,不可挽回地陷入全面战争的可能性仍然很小。

  因此,Gavekal Research认为金融市场反映出的地缘政治风险溢价仍有可能在短期内减弱,即使美伊出现进一步的好战言论,WTI原油和布伦特原油的价格仍将维持在每桶70美元以下。

  TS Lombard

  俄罗斯将是受这次“苏莱曼尼危机”影响明显的国家。

  俄罗斯和伊朗的结盟关系使如果伊朗给美方带来了更多的伤亡,美国将对俄罗斯实施新的制裁。

  过去一年俄罗斯故事跑赢世界,这是受到了三个驱动力的影响:

  1、成功的宏观经济调整,尤其是财政规则中的新外汇干预部分成功将卢布汇率与油价走势脱钩,附带提高了出口商的盈利能力。

  2、公司治理,特别是俄罗斯公司的控股所有者(包括私人和国家)越来越愿意将这些盈利收益作为股息进行分配。

  3、美国制裁的缓解,面对美伊冲突升级不可避免的局势,这一驱动力十分可能逆转,美国近期新通过的制裁法案:《保卫美国安全免受克里姆林宫侵略法案》也很可能会被通过。

  虽然前两个驱动力依旧保持良好,但制裁风险给市场带来了不确定性,俄罗斯市场受到中东局势恶化的冲击。

  面对制裁升级的风险,TSLombard建议不要追逐俄罗斯天然气公司的上涨,倾向于为过度的向下调整做好准备。

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责任编辑:陈志杰